环球新动态:突发利空!市场利率飙升,A股、港股收跌,外资连续四天砸盘

美元和股市

上周我们提示人民币贬值风险,当时我们还很疑惑,为何在美元指数没有上涨的情况下,离岸人民币汇率出现了大幅贬值。后面晚上美国公布1月份PCE数据,我们才后知后觉可能是资金在离岸市场提前有动作了。


(相关资料图)

具体来看,上周五美国商务部经济分析局(BEA)公布美国1月个人消费支出(PCE)价格指数同比上涨5.4%,环比上涨0.6%;撇除食品和能源价格的1月核心PCE同比上涨4.7%,环比上涨0.6%。

节后美国1月份非农就业数据、CPI、PPI、PCE等一系列数据大超预期,让市场开始真正认识到美国通胀很难快速回落,美联储将继续加息,市场开始定价6月份继续加息25BP,甚至不排除3月份直接加息50BP。

数据公布后,美债收益率和美元指数飙升,美国十年期国债收益率一度逼近4%,美元指数升破105,离岸人民币汇率逼近7关口。

美元指数波动背后反映的全球流动性预期决定了新兴市场股市走强,可以看到,美元指数和恒生指数呈现明显的反向关系,去年以来尤为明显。去年10月底美元见顶回落,港股见底反弹,恒生科技指数领涨全球,而今年2月份以来,美元指数触底反弹,恒生科技指数也同步回落,领跌全球。

我们认为A股、港股的核心矛盾是相同的,都是国内经济复苏和美联储加息,但港股是离岸市场,外资定价能力更强,所以港股受美联储加息影响更大,而A股受国内经济复苏影响更大,这也是2月份以来港股跌幅远比A股跌幅要大的原因。

受周五美元指数走强、人民币大幅贬值影响,周末市场情绪非常悲观,看空情绪很是浓重。这是因为大家只看到了美联储加息预期的强化,而没有看到国内经济复苏。

我们简单梳理下近期的高频数据:春节过后地铁客运量大幅回升,样本城市客运量连续多日超过 2022 年全年最大值。民航出行方面,国内航班的执飞数量已接近去年最高水平,春运期间平均票价较去年明显增加。货运物流方面,春节过后整车货运恢复态势强劲。春节之后,样本酒店整体入住率和 RevPAR 已超过 2019 年同期水平。

再来说市场最关心的地产,截至2 月 17 日,中信证券研究部地产组跟踪的 42 个新房样本城市累积网签 21.6 万套,同比下降 20.9%,14 个二手房样本城市累积网签 8.8 万套,同比增长 27.0%,新房及二手房的表现均较 2022 年全年(分别下降 30.4%和 9.9%)有显著改善

月底流动性偏紧

本来月底流动性就比较紧张,再加上缴税高峰期以及本周有接近1.5万亿逆回购到期,今天市场流动性吃紧,交易所逆回购利率飙升。

具体来看,周一到周五,逆回购到期规模分别为2700亿、1500亿、3000亿、3000亿和4700亿元,共计14900亿元。

今天有2700亿逆回购到期,央行进行3360亿元7天期逆回购操作,当日实现净投放660亿元。虽然央行净投放了660亿流动性,但今天交易所逆回购利率还是大幅攀升。上交所GC001触及5.4%,深交所R-001利率触及5.33%。

市场

市场流动性吃紧、利率攀升,对股市有一定的影响,特别是对小票题材炒作来说是利空,今天ChatGPT板块再次暴跌,我们之前多次提示退潮风险,这里就不多加赘述了。

具体来看,截止收盘,上证指数跌幅为0.28%,创业板指跌幅为0.79%。两市成交额缩量至0.75万亿,北向资金小幅净卖出19.19亿。首先7000多亿的成交额说明市场情绪接近冰点了,再者虽然人民币大幅贬值,但外资抛售幅度有限,说明外资也有惜售情绪。

分行业来看,食品饮料、煤炭、基础化工、纺织服饰、通信五大行业上涨,传媒、电子、计算机、建筑材料、家用电器等行业领跌。

我们认为,分析A股、港股一定要抓住两大核心矛盾-国内经济复苏和美联储加息预期,这两者会在人民币汇率中体现出现出来。如果这两者都往乐观的方向发展,那A股牛市可期;如果这两者一好一坏,市场会偏向震荡,轮动为主,2月份就是这样。

当前国内经济还是稳步复苏中,后续金三银四预计会延续复苏态势。剩下就看美国十年期国债收益率是否会突破4,人民币汇率是否会跌破7,这两者要看接下来的美国就业、通胀数据。

总体来说,我们对A股偏乐观,经济复苏叠加流动性宽松,震荡市起码可以维持,剩下就是关注美联储加息以及地缘博弈这两大风险。

行业来看,我们认同中金的观点,价值方向的地产链+消费,成长风向数字经济、人工智能,价值、成长轮动,目前成长方向有些过热,需要充分回调。

风险提示:

股市有风险,投资需谨慎,本文不构成投资建议,读者需独立思考返回搜狐,查看更多

关键词: 人民币贬值