每日观察!易点云赴港上市:俞敏洪、雷军合计投资超1亿元,毛利高达50%却巨亏10亿元

编者按:资本市场正经历着不平凡的变革。金融以服务实体经济为天职,近年来,资本市场支持实体经济成效显著,有力畅通了科技、资本与实体经济的良性循环。

从创业板开市到设立科创板,从试点注册制再到创业板注册制改革,越来越多的优秀企业走向资本市场舞台。

随着招股书的披露,企业的财务状况首次呈现在世人面前。搜狐财经力求用专业的财经报道分析企业,帮投资者选优筛劣。


(相关资料图)

在这其中,谁将是资本市场的赢家?谁能圆梦IPO?搜狐财经《拆解IPO》栏目,聚焦计划在A股、港股、美股的上市的重点企业,从盈利能力、竞争态势、风险防范等多个角度,剖析企业价值。

本文为第128期。

出品|搜狐财经

作者|岳家琛

近日,办公设备租赁企业易点云向港交所递交招股书,拟赴港上市。

2020年、2021年及2022年,易点云分别实现收入8.13亿、11.84亿、13.72亿,同期,公司分别亏损8844万、3.48亿、6.12亿。累计亏损10.5亿。

按弗斯特沙利文资料,2021年公司位居中国办公IT综合解决方案行业首位,占市场份额的19.6%。

易点云先后获得8轮融资。其中,雷军旗下顺为资本持股11.11%,累计投资6364万元;俞敏洪旗下洪泰基金持股4.42%,累计投资5223万元。

易点云为何亏损巨大?

针对巨额亏损,易点云在招股书中解释,主要是按公平值计入损益的金融负债所致,2021年及2022年,易点云录得金融负债公平值变动亏损分别为4.16亿、7.02亿。

经调整后,易点云近三年分别为净亏损4.45亿、盈利9348万以及盈利1.35亿元。累亏2.17亿元。

盈利能力方面,过去三年易点云毛利率分别为41.4%、47.7%、45.7%。

易点云依靠什么实现了高毛利率?

招股书显示,易点云的收入主要来源于三个部分:随用随还办公IT服务、销售设备、SaaS及其他服务。

其中,随用随还办公IT服务占总营收的8成左右,是收入的“主力”。

作为收入主要来源的随用随还办公IT综合解决方案,2022年其毛利率达55%。不过,易点云的设备销售业务则由盈转亏,去年亏0.25亿元。

办公设备租赁,是典型的重资产经营模式。这意味着易点云需要沉淀大量资金。

易点云为采购设备需要支付大量的前期费用,近三年的采购金额分别为11.3亿元、14.4亿元、6.19亿,来自五大供货商的采购量占采购总量的58.6%、78.5%及72.9%。

易点云表示,若主要设备供应商供应不稳定或提供的设备有缺陷,则可能对公司的营运、业务及经营业绩产生重大不利影响。

应收账款由2.24亿增至3.22亿

成本高企之下,易点云不得不通过贷款或租赁提供资金支持,截至2020年、2021年及2022年12月31日,易点云流动及非流动借款分别为12亿元、16亿元及14亿元人民币,每年的借款利息高达1亿。

此外,易点云应收账款巨大且逐年增长。过去三年,易点云录得应收账款总额分别为2.24亿元、2.9亿元及3.22亿元。

费用方面,易点云重营销轻研发的现象比较明显,近三年研发开支分别为5794万、6207万以及8403万,研发费用占比6%左右。

相较之下,过去三年,易点云的销售及营销开支则分别为1.19亿、1.81亿以及1.65亿。

从销售费用的具体构成来看,雇员薪金及福利开支较高,2022年这部分的开支达到1.3亿,占比近八成。

另外,从员工构成来看,亦能说明该公司对营销的重视。截至去年末,易点云1734名员工中有837名为销售。

值得一提的是,易点云还存在欠缴社保的情况,截至2020年、2021年及2022年12月31日,该公司欠缴社会保险分别为210万元、350万元及70万元。

累计融资14.26亿元,投资人包括俞敏洪、雷军

融资方面,IPO前,易点云共进行了多达8轮的融资。

其中,2015年7月、2017年9月以及2018年3月,易点云迎来洪泰基金三轮投资。

洪泰基金由俞敏洪及盛希泰持有,分别投资600万元、3000万元以及1623万元,合计5223万元。其中,天使轮成本低至0.03968美元每股。

2016年11月、2017年8月以及2018年2月,考拉基金分别投资3000万元、3000万元、1623万元。

此外2016年以来,经纬中国连续5轮参与易点云投资,分别投资227.5万美元、250万美元、442.64万美元、450万美元以及1000万美元。

2016年3月起,顺为资本连续5轮投资易点云。雷军为顺为资本的董事长和创始人。

五轮融资中,顺为资本分别投资400万美元、227.5万美元、250万美元、442.64万美元、250万美元,合计921.74万美元,按目前汇率计算折合人民币6364万元。

2018年以来,源码资本连续三轮投资,红杉资本出身的曹毅为创始合伙人,三轮分别投资2000万美元、3000万美元以及3649.47万美元。

此外,新加波投资公司GIC投资两轮,分别投资3000万美元和1000万美元;云时资本在2019年和2021年分别投资2922万人民币和1500万美元。

另外,毅峰资本投资100万美元;中关村中诺投资1400万人民币。

据计算,易点云在天使轮获得融资600万元,A轮融资大约1亿元,B轮融资1.2亿元,C轮融资大约2.2亿元,D轮融资大约4.5亿,E轮融资大约5.3亿,公司上市以来共计融资14.26亿元。

股权结构来看,IPO前,纪鹏程和张斌分别持股13.90%、9.27%,分拥有44.33%、30.04%的投票权。根据协议安排,纪鹏程可行使易点云75.44%的投票权,为易点云的实际控制人。

另外,源码资本持股21.88%,经纬中国持股13.91%,顺为资本持股11.11%,考拉基金持股10.4%,GIC持股8.49%,洪泰持股4.42%。返回搜狐,查看更多

关键词: