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作者 | 冯紫彤

2022年，寿险业发展可谓艰巨。代理人由人海红利向人才红利的转变尚未完成、负债端新单乏力趋势未解，资本市场动荡迂回又使得投资端不确定性加剧。

(资料图片仅供参考)

在3月30日召开的中国人寿2022年业绩发布会上，中国人寿董事长白涛直言，在其职业生涯中，2022年是很艰难的一年。

最新年报数据显示，2022年，中国人寿实现营业收入8260.55亿元、同比下滑3.8%，其中保费收入6151.9亿元、同比微降0.5%；实现归母净利润320.82亿元，同比大降36.8%，降幅超过2020年。

“权益市场大幅下跌，投资收益率下降”是中国人寿2022年净利大跌的主因。2022年，中国人数总投资收益1877.51亿元，同比下滑12.3%；总投资收益率为3.94%，较2021年下降104个基点；净投资收益率为4.00%，较2021年下降38个基点。

对于2023年的公司和行业发展，中国人寿管理层态度较为乐观。业绩会上，中国人寿总裁表示，今年开年以来，随着经济呈现快速恢复增长的态势，老百姓的保险保障需求、财富管理需求快速释放。

“我们也是坚定地看好中国保险市场，同时我们也对公司今年以及未来的发展、对公司未来推进高质量发展充满信心。”

新单保费恢复增长，新业务价值仍然承压

虽然新业务价值持续承压，但2022年，中国人寿新单保费已恢复增长。

年报数据显示，2022年中国人寿保费收入达6151.90亿元、同比微降0.5%，稳居行业首位；新单保费为1847.67亿元、同比上升5.1%，其中首年期交保费为964.26亿元、同比下降2.0%，但十年期及以上首年期交保费为418.21亿元、同比上升0.3%。

2022年，中国人寿一年新业务价值为360.04亿元，同比下滑15.6%、连续三年下滑；其中个险板块一年新业务价值333.33亿元，同比再降22.4%。

按收入渠道划分，中国人寿主要包括个险板块、多元业务板块、互联网保险板块、综合金融业务和大健康大养老业务。

其中，“互联网保险业务”为首次自多元业务板块的其他渠道中独立，“大健康大养老业务”业务原也归属于综合金融板块。

从保险业务收入来看，即便2022年银保渠道等涨势喜人，但个人板块的保费贡献率仍在80%以上。

2022年，中国人寿个险板块总保费为4924.39亿元、同比下降3.3%，其中，续期保费为3928.49亿元、同比下降3.7%。首年期交保费为815.08亿元、同比保持稳定，十年期及以上首年期交保费为417.96亿元、同比增长0.5%，十年期及以上首年期交保费占首年期交保费比重为51.28%、同比提升0.73个百分点。

银保渠道全年总保费达634.15亿元、同比增长28.6%；但首年期交保费为148.79亿元，同比下降7.6%。

此外，2022年，中国人寿互联网保险业务快速增长。据披露，报告期内，监管口径下互联网保险总保费达628.96亿元，同比增长88.3%。

自2020年起，寿险业代理人队伍持续清虚。截至2022年末，中国人寿总销售人力约为72.9万人，较2021年末再降15万人。

其中，截至2022年末，个险销售人力为66.8万人，其中，营销队伍规模为43.0万人，收展队伍规模为23.8万人；2022年月人均首年期交保费同比提升51.7%，队伍产能明显提升。

总投资收益下行12.3%，2023年将加配高股息股票

“2022年，复杂严峻的内外部环境对资本市场持续形成扰动，国内债券收益率处于历史低位，A股市场一度深度调整。随着稳增长政策陆续出台、外部环境改善，年末无风险利率有所上行，A股市场小幅回升”，对于2022年资本市场趋势，中国人寿年报中这样总结。

波动、迂回、震荡、不确定性……2022年，资本市场、特别是权益市场的波谲云诡给险企投资端带来较大挑战，也是诸多险企利润下行的主要因素。

截至2022末，中国人寿投资资产突破五万亿、达50649.80亿元，较2021年底增长7.4%。固定到期日金融资产占比73.71%、权益类金融资产占比17.59%、投资性房地产0.26%。

主要品种中，债券配置比例由2021年底的48.20%提升至48.54%，定期存款配置比例由2021年底的11.23%变化至9.59%，债权型金融产品配置比例由2021年底的9.41%变化至8.98% ，股票和基金配置比例由2021年底的8.75%提升至11.34%。

虽金融资产规模增长，但2022年，受市场利率下行的影响，中国人寿净投资收益率为4.00%、较2021年下降38个基点，净投资收益1903.44亿元、同比增长0.8%；受权益市场大幅下跌、权益品种价差收益同比下降影响，总投资收益率为3.94%、较2021年下降104个基点，实现总投资收益1877.51亿元、较2021年下降12.3%。

展望2023年，业绩会上，中国人寿副总裁刘晖认为，当前，中国经济整体呈现出复苏的态势，企业盈利和融资需求在逐渐改善，令市场的风险偏好也在回升。“在中国当前扩内需、稳增长的宏观政策推动下，预计利率中枢会小幅上行，股市也存在结构性机会”。

对于权益性资产，刘晖表示，中国人寿权益方面重点是三类三维组合，即交易盘股票、偏股型基金和高股息股票。2023年，中国人寿将加配高股息股票，在提升收益的同时，降低波动性、增加安全点。

受近期硅谷银行、瑞信银行等多家境外银行流动性风险暴露影响，业绩会上，海外投资风险敞口等相关问题颇受关注。

对此，刘晖回应称，中国人寿在境外的资产投资不超过总资产的1.5%，“我们没有对这些银行的直接风险敞口，公司还是非常安全审慎的”。

对于2023年的境外投资安排，刘晖表示比较关注港股市场。

“港股在经过了连续两年的大幅下跌以后，应该说目前的港股估值合理偏低估，加上中国经济复苏这样一个基本面的支撑下，企业的基本面在向好，所以我们觉得随着市场信心的恢复，港股的吸引力会提升”。

董事长白涛：2022年行业多指标处在历史低位，但自四季度出现转变

正如前文所述，2022年的寿险业殊为不易。

2022年难在哪里？近期市场的转变体现在哪里？为什么会转变？业绩会上，白涛对这些问题进行了详尽解答。

白涛表示，2022年，行业保费的增长速度处在历史低位、新单价值率处在历史地位、十年期国债收益率处在历史低位。

具体来看，白涛分析道，1980年至今，行业保费增长速度在绝大部分年份都保持两位数的增长，但2020年增长6.9%、掉到一位数，2021年跌到了5%，2022年是2.8%，在历史上较低；从最近三年上市险企披露的数据来看，行业新单价值率处在低位，且都在下降；2022年，十年国债期收益率为2.8%处在历史低位，因此行业投资收益率也是处在较低水平，为3.76%。

“从去年四季度以来，保险指数累计涨幅涨到了40%”,白涛随后说道。

这一变化的背后是什么？

业绩会上，白涛主要指出三点。一是在新冠疫情列为乙类乙管后，社会生产活动快速恢复到正常状态，行业发展的最大不确定性消除了，行业的复苏正在加快进行。

二是行业转型在加快。主要体现在以客户为中心体系的建设加快、数字化转型的加快、销售队伍的职业化和专业化的转变。

三是支撑整个行业价值增长的经济因素也在加快形成，尤其是新单的增长情况，为新业务价值增长奠定了很好的基础。同时，虽然销售队伍在减少，但核心骨干的基本产能、人均产能稳定增长，为行业奠定了基础；银保渠道的价值贡献度也在提高

白涛表示，中国作为全球第二大保费市场，当前保费收入是美国1/4，保险密度仅为美国6%，保险深度3.9%、是世界平均水平的60%左右。随着未来十年我国人均收入的翻番，根据经济发展规律，保险需求尤其是寿险的保险需求会有较大提升。

“所以，我对未来人身险市场充满信心，对2023年中国经济发展充满信心，也对2023年及以后中国人寿的业绩增长充满信心”，业绩会上，中国人寿董事长白涛展望道。

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